BNP Paribas, Société générale, Crédit agricole… “en Bourse, les banques européennes ont-elles du potentiel ?”

En Bourse, les banques européennes ont un potentiel de hausse d’environ 25% d’ici fin 2024, à l’aune de l’analyse technique, juge Alexandre Baradez, responsable de la recherche marchés chez IG France. D’autant que la période des taux à 0% est révolue.

Parler du potentiel des banques en Bourse n’est jamais évident car le parcours des banques européennes (dont les françaises Société générale, BNP Paribas et Crédit agricole, NDLR) au sein de l’indice Euro Stoxx 600 Banques est clairement mauvais depuis la période 2007-2009, c’est-à-dire depuis la crise des subprimes. Mais il y a des raisons de penser que, malgré le beau rebond qui s’est dessiné depuis 2020 et la crise Covid, le potentiel de hausse des valeurs bancaires soit encore au rendez-vous dans les mois à venir.

Tout d’abord parce-que la période des taux à 0%, voire des taux négatifs pour les banques centrales, est bien révolue et que même si nous avons potentiellement atteint le pic sur les taux pour la BCE, ces taux ne peuvent pas retomber aux niveaux où ils se trouvaient en 2020 et 2021, car il s’agissait de niveaux exceptionnellement bas, justifiés initialement par le risque systémique de la pandémie. Même si les taux en zone euro ne montent plus, ils devraient se maintenir à un niveau élevé (ce qui est bon pour les marges de crédit) pendant quelque temps (le fameux higher for longer des banques centrales) avant de se détendre un peu d’ici quelques trimestres.

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Les taux ne retomberont pas à leurs planchers de la crise du Covid-19

Et même si les taux sont amenés à se détendre en 2024, ils ne reviendront pas aux niveaux historiquement bas atteints pendant et après la crise Covid. On pourrait toutefois soulever la remarque suivante : oui, les banques ont des marges de crédit qui se sont nettement améliorées depuis que la BCE a relevé ses taux, mais elles font beaucoup moins de crédit depuis quelques mois, en raison de l’effet des taux élevés sur la demande de crédit et du ralentissement économique en zone euro.

La croissance des prêts des banques pourrait se reprendre en 2024

Et c’est vrai que la croissance des prêts en zone euro a subi un violent coup de frein : seulement 1,3% de croissance des prêts aux ménages de la zone euro en août (contre 4,6% début 2022), soit la plus faible progression depuis… début 2015 ! Et plus bas de 2 ans pour la croissance des prêts aux entreprises de la zone euro. La probabilité élevée que la BCE ait atteint le taux terminal devrait stabiliser le niveau des taux dans les mois à venir et la croissance des prêts pourrait rebondir en 2024. Donc même si les taux se détendent un peu dans les trimestres à venir (et donc un peu moins de marge pour les banques), l’effet volume pourrait prendre le relais.

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En Bourse, les banques manquent de catalyseurs à court terme mais gardent du potentiel à moyen terme, selon l’analyse technique

Il n’y a pas de hausse majeure à attendre du côté des cours des banques européennes en Bourse à court terme, car les questions de ralentissement économique peuvent un peu peser, même si l’hypothèse d’une récession marquée en zone euro semble écartée. Mais du point de vue de l’analyse technique, la hausse de l’indice Euro Stoxx 600 Banques devrait tout de même se poursuivre à l’intérieur d’un biseau haussier dans les mois à venir pour revenir sur le sommet intermédiaire de 2018 proche des 200 points (contre 160 points actuellement). Soit un potentiel de hausse d’environ 25% d’ici fin 2024.