Cómo jugar la baza de los bancos en Bolsa

Logotipos de todos los bancos que cotizan en el Ibex

Tras un primer trimestre en el que los valores financieros se han anotado entre el 17% de Bankinter y el 34% de BBVA, las preferencias se centran en Santander y CaixaBank, que ha subido menos que la media del sector y aún tienen recorrido alcista en Bolsa.

“A pesar de que ya estemos viendo probablemente el final de las subidas, el efecto de los tipos altos debería durar en las cuentas de los bancos”, comentan en Andbank. Los expertos creen que todavía hay recorrido en el margen de intereses, ya que cada 50 puntos básicos de subidas de tipos añaden 5% a este margen y lo hacen con decalaje.

Santander cotiza con un descuento sobre el valor en libros del 24% con las previsiones del consenso para este año. “La entidad encauza 2024 con unos objetivos que ya adelantaron que cumplirán en el primer trimestre, con solidez en ingresos, control del riesgo y unas ratios de capital en línea con su guía, que apoya la política de dividendos actual”, explica Nuria Álvarez, analista de Renta 4, que considera que no está justificado su peor comportamiento relativo frente a BBVA.

Los analistas estiman que logrará un beneficio neto superior a los 3.000 millones de euros hasta marzo, por encima de los 2.571 millones de un año antes. La entidad, que ha adelantado a Iberdrola por capitalización bursátil en abril, tiene un potencial de revalorización en Bolsa cercana al 11%, hasta los 5,14 euros. El valor cotiza cerca de los 4,6 euros y tiene su máximo histórico (ajustado por dividendos y otras operaciones) en 5,19 euros, de diciembre de 2007. Su rentabilidad por dividendo, eso sí, es inferior a la del resto del sector, por debajo del 5% para 2024, según las previsiones de los analistas.

El próximo 2 de mayo será el abono de 0,095 euros brutos por acción como pago complementario del ejercicio 2023. Hay que ser accionista al cierre del 26 de abril para tener derecho al cobro, ya que la cotización lo descontará el lunes 29 de abril.

CaixaBank, que sube del puesto 16 al séptimo entre los recomendados, tiene a su favor una mayor rentabilidad por dividendo: superior al 8% con las estimaciones de 2024. Los expertos resaltan también su descuento sobre el valor en libros tangible, del 20% al cierre del trimestre, para una rentabilidad (Rote) estimada para el año del 11,5%.

“Los bancos más expuestos al negocio en España están en un buen contexto de beneficios y aún queda recorrido a pesar de lo que han subido ya”, señala Andbank.

Llama la atención la resistencia de BBVA, que tras liderar las subidas del sector en el trimestre y cotizar por encima de su valor en libros estimado para 2024, según Bloomberg, aún se mantiene en la cartera de algunas firmas. Eso sí, ya no es el favorito entre los bancos.

De hecho, el rally que ha vivido ha hecho que haya agotado su potencial de revalorización respecto a la valoración del consenso de analistas. La entidad anunció esta semana que ha completado el plan de recompra de acciones por 781 millones de euros que tenía en marcha.

Las firmas que participan en el concurso de carteras tienen menos clara la subida que pueden protagonizar Bankinter, que presenta resultados el próximo 18 de abril, y Sabadell, que acaba de celebrar junta de accionistas y está entre los mejores valores del Ibex desde enero.